电子行业专题报告：功率需求有望重启关注板块触底机会

2024-06-26 13:44:30

　　龙8网页版登录官网从业绩来看，2023年功率板块实现营收374亿元，同比增长8%，其中天岳先进、宏微科技、斯达半导收入增速较快，主要受益于SiC、光储以及新能源车需求的快速增长。从利润端来看，受到整体毛利率在2023年以来的走低，24Q1功率板块的归母净利润同比仍有较大降幅。不过从毛利率趋势来看，目前板块整体毛利率降至2020年的低位，而且部分公司毛利率在24Q1实现了环比提升（包括新洁能、捷捷微电、士兰微、天岳先进等）。24Q1功率板块存货的同比增速进一步放缓，预计存货后续对功率板块的压力持续减弱。

　　从价格上看，功率器件价格触底，部分厂商率先开始涨价。根据企查查咨询，自23年底开始，已有6~7家功率厂商发起涨价函，涨幅普遍在10%-20%。由于上游材料成本、汇率波动、人工成本等多方面因素，捷捷微电发布涨价函，自1月15日起对TrenchMOS产品线%；晶新微则对所有背锡芯片价格上调10%-15%；蓝彩电子24年1月1日起，全系列产品上调10-18%；高格芯微全线%；三联盛：全系列产品上调10-20%。此前涨价厂商主要为中小型功率厂商，我们认为，随着中小型厂商的价格调涨，叠加渠道库存水位的出清，中大型功率半导体公司有望跟进涨价。

　　功率器件下游包括家电、光储、新能源汽车等。国内家电换新市场潜力巨大，超期服役家电占比高，有望在24年迎换机需求。光伏逆变器厂商的存货自23Q3达到顶峰后边持续在回落，目前已经调整了一段时间。另一方面，从功率器件厂商近期的交流反馈可以看到，光储客户拉货有望复苏。中国新能源汽车市场保持较好增速。近期新能源汽车市场新款车型频出。2024年3月到5月，中国新能源汽车销量分别为88/85/96万辆，同比分别增长35%/34%/33%，保持较好的增速。各领域下游恢复拉货有望提升功率器件需求。

　　功率板块价格有望逐步企稳，且下游需求经过库存调整后有望迎来重启拉货，建议关注：新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技、华润微、士兰微等。

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