龙8long8电子行业2024中期策略报告：从云到端AI引领电子行业基本面持续向

2024-07-03 10:43:52

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　　云端持续高景气，看好全球AI算力机遇。GPU出货增速的底层逻辑：Scaling Law。传统的小模型中，性能与计算量之间存在一个极限，当过度训练时反而会出现过拟合的状况，使得模型性能下降。但是Scaling Law 表明，对于大模型，通过增加数据量、扩大模型规模以及延长训练时间，可以实现模型性能的持续提升。ODM厂商在算力产业链占据关键位置，关注服务器和交换机核心厂商。从上游看，服务器内部的GPU是基本的计算单元，通过高速交换机组成大型的运算网络。展望未来，伴随AI训练需求持续扩大，推理市场蓝海启航龙8long8，服务器和交换机产业链上的优质厂商值得关注，包括GPU、PCB、ODM、存储及各类零部件厂商。

　　终端AI引领，重回复苏预期。WWDC2024大会上，苹果iOS 18 引入了Apple Intelligence为用户提供良好的AI体验，AI手机接力终端AI投资热情。据Canalys数据，2024年是AI手机元年，全球AI手机的渗透率将达到16%。在2028年，AI手机市场份额有望达54%。当前果链众多个股处于较低估值水平，建议关注苹果AI带来的产业链机遇。由于前期苹果在华销量的下降，果链整体估值中枢下移。当前AI创新有望为消费电子终端注入较大成长潜力，苹果作为消费电子行业创新的主力，有望迎来复苏。

　　半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。全球半导体销售额逐步回暖，行业进入复苏周期。根据SIA数据，2024年4月全球半导体销售额为464.3亿美元，同比提升16%，环比提升1%，自2023年11月以来已实现连续6个月正增长，复苏趋势明朗。半导体设备：1Q24全球半导体制造设备销售额下滑，中国逆势增长113%。晶圆制造和封测：产能利用率回升，下游需求逐步复苏。芯片设计：（1）存储：合约价格持续提升，关注利基存储涨价趋势。（2）模拟：消费电子率先回暖，工业、汽车等领域去库接近尾声。（3）SoC：关注AI赋能新品和出海需求。